2021年中企海外投资并购分析
即使疫情的长期化使得全球经济的复苏步履维艰，任重道远，但在2021年，外界还是见证了全球企业的一波并购大潮。根据研究机构Dealogic的数据显示，截至2021年12月16日，全球并购交易额增长了63%，首次突破5万亿美元，创下了5.63万亿美元的历史纪录，并远远超过2007年金融危机前4.42万亿美元的纪录。最大手笔的交易几乎都集中在科技和医疗行业，而全球的低利率和高估值更进一步推动了并购交易达到前所未有的水平。在这其中，中国企业的海外投资活动再度成为全球业界的关注焦点。
本篇，我们就2021年中国企业的海外投资并购概况，以及中国企业当前在海外投资市场的发展现状进行分析、解读，以期为大家提供参考、帮助。
中国对外直接投资继续平稳发展
根据安永中国此前发布的《2021年前三季度中国海外投资概览》显示，2021年中国全行业对外直接投资额，继续平稳提升。
在对外直接投资方面，截止2021年前三季度，中国全行业对外直接投资1,071亿美元，同比增长6.3%；其中，非金融类对外直接投资807.8亿美元，同比增加2.4%。
图示：中国非金融类对外直接投资额（亿美元）
调查分析发现，本期非金融类对外直接投资主要流向制造业，信息传输、软件和信息技术服务业，交通运输以及科学研究和技术服务业等领域。值得注意的是，对“一带一路” 直接沿线国家和地区投资同比增长14.2%，持续领先整体增速。对“一带一路”沿线国家和地区非金融类直接投资占比18.4%，较上年同期提升1.9个百分点，主要投向东盟、阿联酋、哈萨克斯坦和孟加拉国等国家和地区。
在海外并购交易方面，截止2021年前三季度，中国企业宣布的海外并购总额达463.4亿美元，同比增长79%。中国企业宣布的海外并购数量为382宗，同比下降3%。值得注意的是，本期中国企业宣布的海外并购总额与疫情前的2019年同期比较仍减少13%。但这些交易中，私募基金和投资公司的参与度大幅上升。
图示：中企宣布的海外并购情况（亿美元）
相关分析认为，2021年前三季度宣布的5亿美元以上的交易中，由私募基金和投资公司主导的交易，金额占比近五成，数量占比超四成，较去年同期均增长20个百分点左右。这不仅显示了各类中资投资机构的国际化水平正在提高，也从侧面反映了经济逐渐复苏后海外高质量标的有所增多的事实。
即使当前受海外疫情影响与政治因素影响，中国内地企业的出海并购活动依旧在缓慢地恢复当中，并且部分国有企业开始将注意力重新转回国内市场，导致其半年度海外并购交易数量走低。但中国企业在2021年的海外并购活动，继续向高质量发展，私募基金和投资公司的参与度大幅提升。
医疗与生命科学行业表现抢眼，交易金额增长近两倍
依照交易金额统计，前三大行业为TMT行业（包括科技、媒体和通信，其中媒体部分包含媒体和娱乐行业）、金融服务以及消费品，共占总交易金额的65%；排名第四位的医疗与生命科学行业表现更是亮眼，该行业的交易金额增长近两倍，作为一大突出亮点，医疗与生命科学行业2021年前三季度宣布的海外并购额已超过2019年及2020年两年的全年总和。
图示：2021年前三季度中企宣布的海外并购前五大行业
依照交易数量统计，前三大行业为TMT行业（包括科技、媒体和通信，其中媒体部分包含媒体和娱乐行业）、医疗与生命科学以及金融服务，共占总量的62%；虽然整体交易数量同比减少3%，但医疗与生命科学的交易数量同比增长80%，达到74宗，数量创历史同期最高水平。
究其缘由，自新冠疫情爆发，以及随之而来的疫情全球化、顽固化以及长期化趋势，促使公众的健康意识不断提高，对医疗保健服务和产品以及智慧健康服务的需求正在逐步上升。
图示：2021年中资医疗健康行业海外并购十大案例
此外，投资界对于医疗与生命科学领域长期以来的持续关注，亦进一步提升了该领域的投资热度，医疗与生命科学行业在未来仍具较大发展潜力。
亚洲成为全球最受欢迎投资目的地
调查发现，亚洲成为当今全球最受欢迎的投资目的地，该区域宣布的并购金额占总额的45%，达到210.2亿美元，同比增长83%，主要投向金融服务、TMT以及先进制造与运输业。与此同时，亚洲也是唯一一个并购金额已超越2019年同期水平的大洲。
图示：2021年前三季度中企海外并购各大洲金额及宗数
在前十大热门投资目的地中，亚洲国家占据一半，分别为新加坡、韩国、印度尼西亚、印度和日本。本期交易金额最大的项目为香港某领先综合物流地产平台拟收购新加坡某亚太区领先的房地产投资管理公司，以巩固其在亚太区“新经济”（物流/数据中心等领域）房地产平台的地位。
近年来，中国企业对韩国的投资兴趣逐渐增加，2020年韩国首次进入中企最受欢迎前十大目的地，2021年前三季度韩国上升为最受欢迎目的地第四位（按交易金额计），中企主要投向TMT（软件、半导体制造等）和医疗与生命科学行业。
得益于《区域全面经济伙伴关系协议》（RCEP）在2022年1月1日正式生效，未来亚洲地区的投资前景无疑会继续向好；2021年前三季度，除北美洲以外，其他大洲宣布的并购金额同比均录得增长。
在欧洲，截止2021年前三季度，中国企业宣布的并购总额为149.2亿美元，同比增长170%，并购数量为125宗，同比增长17%，主要投向消费品、TMT以及医疗与生命科学行业。
如此高的增长率主要源于2020年的低基数，仍不足同期历史峰值的五分之一。调查分析发现，自2020年年底英国与欧盟就包括贸易在内的一系列合作关系达成协议后，中企重拾在英国并购的兴趣，2021年前三季度，中企在英国的交易数量大幅增长超两倍，占中企在欧洲并购总数量的近三成，主要投向TMT行业。
图示：2021年前三季度中企海外并购前十大目的地（按交易金额：亿美元）
在北美洲，截止2021年前三季度，中国企业宣布的并购总额为67.4亿美元，同比下降10%，并购数量为105宗，同比增长24%，虽然北美洲为本期唯一录得下降的大洲，但美国仍为中国企业并购金额第二多的国家。中国企业在美国的交易数量同比增长31%，主要由医疗与生命科学和TMT行业的交易数量增长带动。
调查发现，中国企业在美国医疗与生命科学行业宣布的交易数量同比增长超一倍（较疫情前的2019年增长超两倍），占全球总数的47%，主要投向生物医药研发与制造领域。另外，中企在美国TMT行业的交易数量同比增长33%，占全球总数量的26%，主要投向软件出版和数据服务等领域。需要注意的是，美国在医疗与生命科学和TMT行业的技术优势仍对中企有较大的吸引力，预计中企将继续投资美国这些热门行业的非敏感领域。
在拉丁美洲，截止2021年前三季度，中国企业宣布的并购总额为17.0亿美元，同比增长2.482%，并购数量为15宗，同比增长50%，主要投向电力与公用事业，主要投向秘鲁和巴西。
在大洋洲，截止2021年前三季度，中国企业宣布的并购总额为14.6亿美元，同比增长23%，并购数量为15宗，同比下降38%，主要交易为某中企收购新西兰一家宠物食品零售商。
在非洲，截止2021年前三季度，中国企业宣布的并购总额为5.0亿美元，同比增长113%，并购数量为10宗，同比增长25%，主要投向金属与采矿以及先进制造与运输业，主要投向赞比亚、刚果（金）和马里。
图示：2021年前三季度中企海外并购前十大目的地（按交易数量：宗数）
中企对外承包工程，新签合同额/完成合同额，实现双增长
在对外承包工程方面，截止2021年前三季度，中国企业对外承包工程新签合同额1596.2亿美元，同比增长6.2%；其中，在“一带一路”沿线国家和地区新增808.1亿美元，同比下降3.5%。本期新签大项目增多，合同额在5000万美元以上的项目574个，同比增加10.8%，主要集中在交通运输、一般建筑等领域。
图示：中国对外承包工程新签合同额（亿美元）
截止2021年前三季度，中国企业对外承包工程的完成营业额为1074.4亿美元，同比增长17.7%；其中，在“一带一路”沿线国家和地区完成营业额618亿美元，同比增长16.3%。
近年来，中企加速参与中东地区的能源转型项目，近期签署的重点项目包括在伊拉克参与建设容量为2GW的光伏电站，以及为阿联酋提供2.1GW光伏电站相关设备等项目。中国在2021年9月宣布将大力支持发展中国家能源绿色低碳发展，不再新建境外煤电项目，由此将更积极地推动、并影响能源过渡和变革的全球化举措，同时重塑石油与天然气、电力和煤炭开采等行业的未来发展格局。
统计数据资料来源：
1. 《世界经济展望》，2021年10月，国际货币基金组织；
2. 中国商务部；
3. ThomsonOne、Mergermarket，包括香港、澳门和台湾的对外并购交易，数据包括已宣布但尚未完成的交易。
结语
随着经济的持续增长，中国正在从资本输入国家向资本输出国家转变，中国企业已经逐渐成为一重要的FDI（外商直接投资）来源地。跨国并购促进并控制了国际贸易的发展，为企业迅速进入他国市场并扩大其市场份额打下了坚实基础。同时，实现并购亦加强了并购双方之间的资源整合，降低了成本，提高了效益，促进了科技开发和利用日趋国际化，推动了国际资本的流动，有利于赢取广泛的社会效益。但与西方发达国家企业之间的跨国并购相比，中国企业跨境投资与并购需要面对的风险更为复杂，既有来自中国企业自身的战略决策、财务风险、运营风险，也有可能来自目标企业提供的信息不对称风险，还有可能要面对东道国政治、法律、文化差异而带来的风险。
因此，进一步加强形势分析和风险管理，并抓住经济回暖带来的市场机遇，如：数字经济、跨境电商、供应链与物流运输和消费品等领域，将是中国企业未来在进行海外投资并购活动中，急需做出的举措。
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